证券公司是炒股的吗 华为“新子”引望智能揭开神秘面纱

　　来源：中国经营报

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　　本报记者 秦枭 北京报道

　　引望智能与众车企在做的事情，或许不只是单纯重构汽车的架构，更试图以“资本联盟”的形式重构整个汽车业的生态。

　　伴随着阿维塔与赛力斯汽车的入股，深圳引望智能技术有限公司（以下简称“引望智能”）的神秘面纱也逐渐被揭开。8月19日、23日，华为分别出售引望智能10%股权给阿维塔、赛力斯汽车。据此测算，引望智能估值已经高达1150亿元，是其国内竞争对手地平线最新估值（600亿元）的2倍、momenta（200亿元）的6倍。

　　华为方面对《中国经营报》记者表示，引望智能聚合了华为智能车业务的众多核心技术，华为将全方位支持引望持续领先，服务汽车产业智能化转型。后续引望智能将继续对战略合作伙伴开放股权，携手共同推动汽车产业崛起和智能化全面发展。

　　资产增值率1916.16%

　　2023年11月，长安汽车与华为签署《投资合作备忘录》，华为拟设立一家从事汽车智能系统及部件解决方案研发、设计、生产、销售和服务的公司，目标是成为立足中国、面向全球、服务产业的汽车智能系统及部件解决方案产业领导者。

　　2024年1月，华为斥资10亿元注册成立引望智能，注册地址为华为总部办公楼。其工商信息的主营业务概括为从事汽车智能系统及部件解决方案研发、设计、生产、销售和服务，包含汽车智能驾驶解决方案、汽车智能座舱、智能车控、智能车云、车载光等业务板块。在其正式成立后，2024年3月，引望智能又密集在上海、东莞、苏州、杭州、南京成立了5家全资子公司。

　　公开信息显示，引望智能的法定代表人、执行董事、经理为郑丽英，监事为宋柳平，均为华为高管。

　　自成立以来，虽然在融资上动作频频，但对外界来说，引望智能一直停留在“纸面”上，华为车BU迟迟未能完全装到引望智能中，这也无法让人真正了解这个估值已经超千亿元的独角兽。

　　直至此次赛力斯（601127.SH）宣布以115亿元收购引望智能10%的股权，一口气用了30余份公告向外界揭开引望智能的神秘面纱，也向外界展示了近几年华为车BU的进展。

　　赛力斯此次发布的《重大资产购买报告书》（草案）中首度披露了引望智能的财务数据。

　　引望智能经审计的拟装载业务模拟报表显示，2022年—2024年上半年，引望智能营业收入分别为20.98亿元、47亿元和104.35亿元，主营业务毛利率分别为17.73%、32.13%和55.36%。2022年—2024年上半年，引望智能归母净利润分别为-75.87亿元、-55.97亿元和22.31亿元，预估2024年全年归母净利润为33.51亿元。

　　此次披露的财务数据，也与此前华为常务董事、终端BG董事长、智能汽车解决方案BU董事长余承东透露的一致。此前余承东曾透露，今年一季度华为智选车已实现扭亏为盈。

　　上述报告显示，引望智能评估基准日净资产账面价值为57.17亿元，净资产评估价值为198.51亿元，评估增值率为247.25%。以市场法评估，评估基准日净资产评估价值为1152.56亿元，增值额为 1095.4亿元，增值率为1916.16%。

　　其中，最具价值的当属专利技术及非专利技术、商标、技术许可和外购软件等无形资产。其中纳入本次评估范围的专利和商标包括 6420项专利技术及非专利技术、74族注册商标、25项外购软件和 1项技术许可等。经评估，上述无形资产评估值为 138.27亿元，评估增值137.02亿元，增值率 11471.97%。

　　值得注意的是，在给出高倍增值率的同时，该报告指出，在与中科创达、德赛西威、澜起科技等6家同类A股公司对比中，平均市盈率为46.4，国外则为特斯拉和Mobileye，市盈率分别为78.91和112.64，而引望智能则为34.39。

　　火线入局

　　成立半年后，引望智能已开始“呼朋唤友”。

　　8月20日，长安汽车与华为全面战略合作暨阿维塔投资引望公司的签约仪式举行。根据本次交易，阿维塔科技拿出115亿元，持有引望智能10%股权；剩余的90%股权是华为持有。这笔115亿元的现金出资全部来自阿维塔的自有资金，将分3期支付，相应分别设置付款先决条件。

　　据悉，华为在收到第一笔转让价款之后，将启动本次装载的具体活动，把本次装载范围内的技术、资产、人员等以本次交易相关文件约定的适当方式转移至引望智能。上述范围包括华为及其关联方持有的专用于目标公司装载业务的技术和资产的所有权、人员，并且能够满足引望智能独立持续开展装载业务的需要。

　　仅仅5天后，引望智能迎来了第二位“朋友”。8月25日，赛力斯对外披露，赛力斯汽车将以支付现金的方式购买华为持有的引望10%股权，交易金额为人民币115亿元。同日，赛力斯汽车与华为、引望签署了附条件生效的《股权转让协议》。

　　虽然双方出价都是相同的115亿元，但协议的内容却有所差别。其中值得注意的是，在董事会提名权中，赛力斯在交割后有权向引望智能董事会提名一位董事和一位审计委员会委员，而早前签订协议的阿维塔科技有权提名一位董事。

　　长安汽车和阿维塔科技董事长朱华荣表示：“阿维塔投资入股引望，充分体现了长安汽车的战略意图。作为长安向新向上最重要的品牌战略载体，阿维塔代表了公司高端化发展方向。长安支持阿维塔成为首家入股引望公司的企业，就是要将其打造成为‘汽车产业共同参与的开放平台’最鲜活的案例。”

　　赛力斯集团董事长张兴海也表示：“赛力斯坚定与华为跨界合作，持续结出硕果。双方共同打造的问界系列产品不断刷新行业纪录，深受用户喜爱和市场认可。本次投资入股引望公司标志着赛力斯与华为升级为‘业务+股权’的全面合作，开启双方合作从1到N可持续发展的新起点。”

　　中国金融智库特邀研究员余丰慧表示，相比单纯的业务合作，股权合作意味着更深层次的战略绑定，双方的利益更加一致。这种模式有助于增强合作伙伴间的信任度，促进技术共享和资源优化配置，有利于共同面对市场竞争和风险。

　　下一个是谁？

　　资料显示，引望智能董事会由7名成员组成，根据股东持股比例确定董事会席位。目前阿维塔和赛力斯各占据1名董事席位，华为还保有5个席位。

　　按照参股比例来看，剩下的席位是否会是除问界外华为另外“三界”背后的奇瑞、江淮、北汽？截至目前，使用华为智能解决方案的品牌包括长安阿维塔、北汽极狐，华为智选车旗下品牌已包括问界、智界、享界和尊界，分别与赛力斯、奇瑞、北汽和江淮合作打造。

　　此外，东风汽车、一汽集团也有可能参与到引望智能的入股事宜。今年3月，东风汽车集团有限公司副总经理尤峥曾经表示，正联合一汽集团积极推进参股华为车BU事宜。

　　华为轮值董事长徐直军不止一次强调：“引望智能将继续对战略合作伙伴开放股权”，未来仍将有新的股东进入。此前，华为曾向奇瑞、北汽、江淮等车企发出股权开放邀请，一汽集团和东风集团两家央企也曾释放信号推进参股。

　　余承东也曾于去年11月表示，除阿维塔、赛力斯之外，华为已向奇瑞、江淮、北汽发出股权开放邀请，并希望中国更有实力的车厂来共建。

　　奇瑞（智界）、北汽（享界）、江淮（尊界）乃至于之前传出过风声的一汽、东风等，会不会入股？记者联系上述公司，但截至发稿并未收到答复。

　　在外界看来，华为的目标是成为中国智能电动车时代的“博世”。博世正全面布局加速电气化转型，在中国市场，博世2023年保持增长，销售额达到1390亿元人民币（约182亿欧元），同比增长5.2%。其中，智能出行业务成为主要增长引擎，其在华销售额实现了8.2%的增长，达到1121亿元人民币（约146亿欧元）。

　　平安证券此前发布的研报认为，华为车BU独立运营后有望成为智能车时代的“博世”，华为车BU业务达到成熟状态时的营收规模将在1275亿~1650亿元之间，假设净利率15%，则对应年净利润在191亿~248亿元。

　　不过，一位业内人士对记者表示：“跟博世不一样，以前大家买车的时候，没几个人关心车里用的是不是博世的零件。但现在是智能电动车的时代了，大家买车，有时候就是冲着华为这个牌子来的。华为的名气越大，它在市场上就越有底气。”

　　事实上，华为志在建立一个“汽车产业智能化开放平台”。与博世“汽车零部件供应商”的定位不同，华为自入局汽车行业以来就一直明确“华为不造车，而是帮助车企造好车”，目前华为以三种方式与车企合作。第一种是只提供零部件，如电机、芯片，比如理想MEGA就搭载了华为的电机，哪吒S部分配置车型上搭载了华为 MDC 610芯片，飞凡R7搭载了华为的 AR - HUD等。第二种是阿维塔、极狐这样的 HI 模式，即只提供智能驾驶、智能座舱等解决方案。华为的角色是个软硬一体的供应商。还有一种就是问界、智界这样的从产品定义到生产流程乃至营销、定价、售后全程参与的智选车模式。

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责任编辑：李桐 证券公司是炒股的吗